国盛证券发布研究报告称，维持波司登（03998）“买入”评级，预计FY2023-25归母净利润为24.9/29.8/35.7亿元；判断短期资金层面因素带来股价波动，估值具备吸引力。作为国民羽绒服第一品牌，长期看品牌升级、产品迭代、渠道优化，盈利增长有望持续。跟踪行业及其近况，该行估算FY2023收入有望增长中高双位数/业绩有望增长20%左右。
报告中称，天气转冷，波司登创新品类“秋羽绒”正式上市，丰富多场景羽绒服生态。1）据该行跟踪，近日公司举办新品发布会“重新定义轻薄羽绒服”，重磅推出秋冬新品轻量羽绒系列，有望有效平滑终端销售不确定性。2）产品盘整体升级持续，高端产品风衣羽绒服、登峰系列等今年预计继续迭代、拔高品牌力。该行判断主品牌产品价格带有望继续上行。FY2022波司登品牌线上1800元以上产品销售占比提升至46.9%（FY2019仅14%），带动同期毛利率再创新高达60.1%。
